第一节 货币市场概论 第二节 同业拆借市场 第三节 国库券市场 第四节 回购协议市场 第五节 票据市场 第九讲 货币市场交易 1.定义：货币市场是指以期限一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。 同业拆借市场商业票据市场 国库券市场回购协议市场 第一节 货币市场概论 2.特点： 交易期限短 最基本的特征 流动性强 风险相对较低 3.功能 １）调剂资金余缺，满足短期融资需要 ２）为各种信用形式的发展创造了条件 ３）为宏观调控提供条件和场所 最基本的功能 1.定义：各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。 银行 银行 非银行金融机构 银行同业拆借市场 短期拆借市场 第二节 同业拆借市场 2、形成的动因 金融机构追求安全性、流动性与盈利性相统一的经营目标是同业拆借市场形成和发展的内在要求与动力。 3、同业拆借市场的构成要素 市场参与者、市场交易对象、拆借期限及利率 １）市场参与者包括商业银行、非银行金融机构 ２）交易对象主要有商业银行的存款准备金、银行间存款以及其他活期存款。 最早、最重要、市场份额最大 ３）伦敦银行同业拆放利率 ＬＩＢＯＲ 伦敦一流银行在上午11：00报价的平均利率，以3个月和6个月使用最多。Sibor、Hibor、Shibor、Euribor 国库券市场又称为短期政府债券市场，是各国最重要的货币市场。 1.特征： 市场风险小 零风险的金边债券 流动性强 税收优惠 免交所得税 或资本利得税 第三节 国库券市场 国库券的投资者 金融机构和非金融机构 中央银行 商业银行 证券投资公司和证券投资基金 控制货币控制量 获取投资收益 将国库券当作投资组合中一种无风险资产 2.国库券市场的要素 国库券的发行人：政府及政府授权部门，尤以财政部为主 国债规模的参考性观测指标： 赤字率=当年财政赤字/GDP＜3% 负债率=国债余额/GDP＜60% ３、国库券的发行方式和发行价格 短期国库券通常用拍卖方式贴现发行，票面为100。 竞争性招标 非竞争性招标：“荷兰式”招标和“美国式”招标 例：A、B、C三个投标人价格为85元、80元、75元，按照“荷兰式”招标的中标价格均为75元，按照“美国式”招标的中标价格依次为85、80、75元。 国库券到期年收益率 =[（面额-发行价格）/发行价格]*360/偿还天数 例：一张180天到期的100元面值的国库券，按投标价格98元发行，投资者的年收益率为？ 资金融入方 卖方 出售证券 买方 资金融出方 资金流向 在约定日期 买回证券 在约定日期 付出约定的金额（利息） 回购 逆回购 第四节 回购协议市场 * 国库券回购价格=面值*（1+回购利率*到期日数/360） 回购利率是交易双方根据基础债券的信用度、期限、货币市场行情等因素一定的，与债券本身的利率无直接关系。 若涉及的证券违约风险低、流动性强、期限短，则回购利率较低。pg电子官网 * 例：某银行急需100万元资金进行短期投资，某大公司的银行账户上存有闲置资金100万元并打算向外贷出7天。经双方协议，该公司用这笔闲置的100万元从银行购进国库券，银行则在7天后以略高于该公司购买价的价格重新购回这些国库券。 问：（1）正回购方和逆回购方？ （2）已知回购利率为8.9221%，则该国库券的回购价格为多少？ １.定义：指各类票据发行、流通及转让的场所，主要包括商业票据的承兑市场和贴现市场，也包括其他融资性票据市场。 第五节 票据市场 * 2.票据贴现、转贴

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