2024-01-12，民生证券发布一篇非银金融行业的研究报告，报告指出，加密货币交易所行业全景扫描与成长性分析。

　　加密货币市场前景广阔，潜在成长空间可观。加密货币市场尤其是中心化交易所（CEX）呈现出显著的增长潜力。截至2024年1月10日，加密货币市场的总资产规模达到1.78万亿美元，覆盖超过一万种加密货币，显示出该市场的广泛多样性和成熟度。CEX作为加密市场的核心组成部分，提供了一个交易流动性丰富、用户体验友好的平台。随着加密资产的主流化和监管环境的逐步明朗，CEX有望吸引更多的机构和个人投资者，将继续扩大其市场份额，并成为加密货币投资和交易的关键枢纽。 事件和环境驱动整体市场空间提升，中心化交易所占主导地位。加密资产价格与宏观经济指标，特别是美联储的利率政策紧密相关。当前环境中，美联储的加息周期对加密资产价格产生了负面影响，但长期来看，加密货币作为对冲通胀的投资品，潜力仍然被市场看好。加密资产交易所作为整个加密行业的核心参与者，pg电子官网带来了加密资产的流动性，助推了加密市场的繁荣。交易所的地位在加密领域中至关重要，pg电子官网它们是行业活力和市场健康的重要指标。从加密交易所的市场占有率来看，目前中心化的加密货币交易所的交易体量仍占总交易体量的大部分，相比去中心化交易所仍是主流。而去中心化交易所正处于迅速发展的阶段。 Coinbase积极拓展区域和业务，有助于提升收入。2023年，Coinbase推出了全球站点和衍生品交易，其子公司CFM已获得CFTC的批准，成为期货经纪商。同时，Coinbase宣布进入加拿大市场，与Interac支付轨道、其他合作伙伴关系、资金转账和CoinbaseOne一起推出。通过对于Circle的少数股权收购切入USDC稳定币，不仅将业务扩展至外汇和跨境转账等领域，稳定币本身的利率收入贡献也颇为丰厚。Base平台的上线为Coinbase带来了直接的利润和附属收入。Coinbase的ETHStaking业务也对总收入有显著贡献。 Coinbase为合规中心化交易所稀缺标的，竞争中占据上风有望提升卡位。SEC对Binance的严厉指控，包括未注册的证券交易和欺诈行为，为Coinbase提供了市场份额增长的机会。同时，Coinbase在NASDAQ上市，是受到美国SEC监管的交易所，拥有较高合规资质，有望成为现货ETF的主要受益方。此外，Coinbase托管服务和相关附加服务，预计将获得收入提升。以上因素综合将有利于Coinbase在竞争激烈的加密货币交易所市场中进一步巩固领先地位。 风险提示：行业发展不及预期；法律政策变化不确定性；加密货币资产价格波动大；数字资产存在安全风险。

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